別為了賺錢，失去你的良心
撰文 / 理財贏家俱樂部
我想引英國十九世紀的一段諺語，稍加更動，來做為開頭：
有些人，靠大自然和雙手餬口；這叫做工作。
有些人，靠「那些靠大自然和雙手餬口的人」餬口；這稱為買賣。
有些人，靠「那些靠『那些靠大自然和雙手餬口的人』餬口的人」餬口；這叫做金融。
就算放在今天來看，這段話說得還是太好了，把金融體系與經濟之間的關係，說得再貼切不過。
美國金融體系的遊戲規則，從來就沒變過。我把這套遊戲規則稱為「簡單算數鐵則」（The Relentless Rules of Humble Arithmetic），這個說法，是美國大法官路易斯．布蘭代斯（Justice Louis Brandeis）首先提出來的。簡單說，這套遊戲規則是這樣的：
金融市場所產生的利潤，減去金融體系的費用，就等於投資人實際上拿到的「淨報酬」。
因此，不管投資人在股、債市中賺到多少報酬，只要金融體系先把金融中介（financial intermediation）的費用扣下來，再把剩餘的付給投資人，那麼，如果金融體系收取的費用太高，投資人就很難存到老本。
金融體系拿走的越多，投資人賺到的越少。
投資人位於投資食物鏈的最下方，負責供養整個投資食物鏈，可是，這個投資食物鏈，卻向投資人收取很高的費用。
綜合上面幾點，我們可以得出一個真相：金融體系，奪走了我們社會的價值。
當代的美國金融體系，就是如此。這種情況已經行之有年，就像金融業也已經存在幾十年，如今成了支撐美國經濟最重要的一個產業。
今天的我們，好像不需要再製造任何東西，只需要交換幾張紙，輪流持有股票和債券，然後付給金融機構一大筆錢。不只如此，我們還發明了更複雜的衍生性金融商品，為金融市場加入更多風險，最後，我們所必須付出的代價也更高。
投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffett）的合夥人兼左右手查理．孟格（Charlie Munger）是這麼說的：
大部分賺錢的活動，都會帶來極大的「反社會」效果……當愈來愈多人從事這種代價高昂的活動……一種糟糕的趨勢也會更加惡化──愈來愈多原本正正派派的年輕人才，被吸引到高薪的財富管理業，而捨棄了可以為社會創造更多價值的工作。
和孟格先生一樣，我也很擔心年輕的人才，大量擁進這個吞噬價值的產業。
我對大學生演講的時候，經常語重心長地勸他們。不過，我從來不會勸他們別進這一行，這一行的薪水太誘人了，光是靠說幾句話，是無法打消年輕人想進這一行的念頭的。
相反的，我要這些初生之犢們在踏進這一行之前，先想想以下三件事。正在讀這本書的你，不管你們打算從事什麼行業，我希望你們也能想想這三件事，把它們運用到你的日常生活中，讓它們幫助你看清楚：在追逐幸福與快樂的同時，你是否忘了「夠了」的道理。
賺到合理報酬的唯一方法
二○○七年五月，金融業正在熱頭上，我在喬治城大學（Georgetown University）的畢業典禮上發表演講，我是這麼說的：
第一，如果你們進的是金融這一行，就要把眼睛睜大一點。你們得認清楚，企圖從客戶的身上榨取價值，日子一久，就會越來越難榨取，最後，會玩火自焚。
華爾街有句老話──錢是沒有良心的。這句話固然沒錯，不過也別因為聽信了這句話，而泯滅了自己的良心，也別因為這句話，就改變自己的行為和人品。
第二，當你們想要儲蓄退休老本而開始投資，那麼，你們一定要記得：把金融體系所榨走的費用降到最低。也就是說，你們應該投資美國與全球股市的指數型基金──也就是像我們先鋒集團這樣的基金。沒錯，這個建議的確符合我的利益，但這是唯一可以確保你們能夠從金融市場中賺到合理報酬的方法。
第三，不管你們日後進哪一行，你們都得努力擁護那一行的專業價值觀，也就是：永遠都要把服務客戶，當做最首要任務。今天，這樣的傳統專業價值觀，正快速的瓦解中。此外，不要漠視你所屬的社區、國家和世界的「多數人利益」（greater good）。誠如威廉．賓所言，「我知道我只能活出生命一次，因此，如果我可以向其他同行生命路的人顯出任何恩慈，或做出任何善行，讓我現在就去做，不推辭也不疏懶，因為我不能在這路上再走一次。」
事後證明，我在那場演講中提出的警告，不僅一語成讖，也說得恰到時候。金融業，果然自食惡果了。
二○○七年七月，就在我演講完兩個月後，從花旗集團（Citigroup）、美林（Merrill Lynch）與貝爾斯登（Bear Stearns）等大型投資銀行開始，金融業紛紛垮台；先前金融業不顧後果所推出的高風險工具，全部灰頭土臉；許多業者的資產負債表上，資產價值紛紛蒸發。算到二○○八年年中，金融業資產蒸發的金額就已經高達九千七百五十億美元，而且數字還在持續增加中。
對金融業有好處，對你一定沒好處
我在喬治城大學發表演講時提到，標準普爾五百指數成分股的所有企業，在二○○六年總共賺了七千一百一十億美元，其中光是金融業，就賺了二千一百五十億美元，占了約三○％；如果把大企業（例如奇異電氣［GE, General Electric］）金融部門的獲利也算進來，也許會高達三五％。
這種金融業主導美國經濟與股市的現象，是十分驚人的。能源企業與科技企業很會賺錢吧，但這兩大產業所賺的錢加起來，還沒有金融業高。比起醫療業與大型的工業，金融業的獲利更整整多出三倍左右。
但是，到了二○○七年年底，金融業的利潤腰斬了將近一半，那一年才賺了一千二百三十億美元。二○○七年，標準普爾五百指數成分股的所有企業，總共賺了六千億美元，金融業的獲利原本占三○％，那一年卻縮水到只占一七％。至於那一年標準普爾五百指數成分股的所有企業，獲利全都衰退，衰退的原因當中，有九成都是金融業造成的。二○○八年，這齣慘劇仍在繼續進行。真是惡有惡報。
但，真的惡有惡報嗎？投資人購買了金融業者發明的高風險債權憑證（debt obligation），損失了好幾千億美元；裁員潮一波波，金融業已經有二十多萬人丟了飯碗，然而，大多數投資銀行的管理高層依然坐享高得令人瞠目結舌的薪水。
這讓我想到一個最近讀到，但也許是捏造出來的故事：就在不動產抵押債券市場崩盤以後，有個投資銀行家告訴他的同事：「我有一個壞消息和一個好消息。壞消息是，我們損失了大筆金錢，好消息是：那不是我們的錢。
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